核电站混凝土浇筑现场，重型机械轰鸣声中，一项全球首个核能与石化产业大规模耦合项目正在开启中国核能从发电为主向多元供给转型的新篇章。
世界银行执行董事会已宣布解除对于支持核电项目融资的禁令，并助力全球开发“小型模块化反应堆”。这个曾经被视为“过时”的能源方式，正成为全球能源转型中最受瞩目的焦点。
01 全球转向
核电产业正在经历一场戏剧性的转折。2025年6月，一个标志性事件发生——世界银行宣布解除对核电项目的融资禁令，还将支持小型模块化反应堆的全球开发。
从被视为“昂贵、危险”到被重新认定为“清洁、可靠的基础能源”，全球范围内正在形成支持核电发展的共识。国际原子能机构更是连续4年上调对世界核电发展的预测值。
根据国际原子能机构总干事格罗西的说法，核能与人工智能的融合正在塑造全球经济与能源格局。他将其称为“原子能驱动算法”，并强调唯有核能能够同时满足人工智能对海量不间断电力的需求。
这一判断基于一个惊人的事实：全球数据中心年耗电量已超过400太瓦时（1太瓦时=10亿千瓦时），并以每年20%至30%的速度增长，预计2030年前将翻倍。
02 三大驱动
政策转向只是表象，核电行业重获青睐的背后，是三大深层驱动力的汇聚。
首要驱动力来自全球主要经济体能源政策的转变。在美国，特朗普政府对核电的明确倡导促使了世界银行的态度转变；德国新政府在核能立场方面也有所调整；欧盟范围内也再次出现支持核能的潮流。
中国方面，政策支持尤为明确。2024年，“国家积极安全有序发展核电”被写入我国首部能源法。国务院更是连续第四年每年核准10台及以上核电机组。
截至2024年底，我国在建核电机组28台，总装机容量3370万千瓦，在建机组装机容量已连续18年保持全球第一。
AI和数据中心的能源需求是第二个关键驱动力。国际原子能机构总干事格罗西指出，人工智能的迅速发展对能源的需求呈指数级增长。
人工智能不仅需要核能驱动，也正在反哺核能发展。在核电运营中的预测性维护与异常检测、反应堆设计和燃料循环模拟、核安全事故模拟及应急响应等领域都有应用。
第三个驱动力是中国核能产业的全面升级。我国核电产业已从引进消化吸收迈向了自主创新阶段。截至2024年底，我国商运核电机组57台，总装机容量5976万千瓦，位列全球第三。
更关键的是，我国实现了核电关键主设备100%国产化以及关键零部件技术的自主可控。这为核电机组的规模化建设提供了坚实基础。
03 核心赛道
在核电产业复兴的大背景下，产业链各个环节都将迎来发展机遇。我们可以将其划分为四个核心赛道：
核电站建设与运营是产业链的基石环节。截至2025年4月27日，我国在运、在建和核准建设的核电机组共102台、装机容量达到1.13亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一。
按照当前的建设速度和节奏，2030年前我国在运核电装机规模将跃居世界第一；预计到2040年我国核电装机需达到2亿千瓦，发电量占比约10%。
2024年核电工程建设投资完成额达1469亿元，较上年增长520亿元，创历史新高。2025年1—4月核电投资完成额362.56亿元，同比增长36.64%，远高于电源投资1.6%的增速。
核电设备制造是产业链的技术密集型环节。在这个领域，中国企业已经实现了重要突破。2024年国内核电主设备累计交付114台套，较2023年增长一倍。
例如，冰轮环境创新研发出安全壳内屏蔽冷却水系统无动力空冷器，批量供货全球首座商用四代技术高温气冷堆。金杯电工研发的第四代核电用超高温电磁线，结束了我国在该领域长期依赖进口的历史。
核燃料循环是保障核电安全稳定运行的关键。我国持续强化以北方砂岩为主，南方硬岩为补充的铀矿产能布局，国内产能规模最大的天然铀生产基地“国铀一号”已经开工建设。
已形成万吨级铀纯化转化能力，铀纯化转化基地、铀浓缩生产线运行稳定，铀浓缩产能扩建有序推进。核燃料元件加工产业能力跻身世界前列。
核能综合利用是拓展核电应用空间的新方向。江苏徐圩核能供热发电厂是全球首个压水堆与高温气冷堆耦合项目，也是全球首个高温气冷堆商业化推广项目。
项目一期工程建成投产后，年供应工业蒸汽3250万吨，最大发电量超115亿度，每年可减少燃用标准煤726万吨，减少排放二氧化碳1960万吨。
这标志着中国核能产业从单一发电向工业供热、海水淡化、制氢等多领域拓展，开创了核能多元化利用的新篇章。
04 现实挑战
尽管核电行业面临重大发展机遇，但我们不能忽视其中的挑战与风险。
首先，核电项目具有投资规模大、建设周期长的特点。一座核电站从规划到投产通常需要8-10年甚至更长时间，在此期间需要持续投入大量资金。
这意味着对核电产业链企业的资金实力和持续经营能力提出了很高要求。企业需要有足够的资金储备和融资能力，才能支撑长期的项目投入。
其次，核电行业始终面临安全性的挑战。虽然现代核电技术已经相当成熟，但公众对核安全的担忧始终存在。任何安全事故都可能对整个行业造成严重打击。
正是基于这一认识，中国在核能领域部署人工智能时始终坚持“安全第一”的原则。2025年深圳核博会上发布的《“人工智能+”核能高质量发展倡议》明确提出，在大语言模型人工智能部署应用时应坚持“结合场景研发，试点示范验证，成熟验证部署”原则。
第三，核电市场化进程中的不确定因素。当前我国正在加快推动全国统一电力市场建设，核电市场化交易电量比例已从2020年的30%左右提升至46.1%，并呈现逐年上升趋势。
随着核电参与电力市场交易程度日益加深，电价波动可能对核电企业的盈利能力产生影响。这是一个需要持续关注的因素。
05 投资观察
对于关注核电行业的投资者而言，可以从几个角度进行观察和分析：
观察核电项目的核准和开工节奏是一个重要指标。中国政府已连续多年保持每年核准多台核电机组，这种稳定性为产业链企业提供了可预期的市场环境。
值得注意的是，我国在建核电机组总装机容量已达3370万千瓦，连续18年保持全球第一。这种持续的建设投入为设备制造企业创造了稳定的订单来源。
关注核能技术创新的突破同样至关重要。我国核电技术已经从“华龙一号”三代技术向高温气冷堆等四代技术迈进。
在小型模块化反应堆方面，“玲龙一号”已经完成外穹顶吊装；模块化多功能小型堆、浮动堆、气冷微堆等研发有序推进。这些技术突破将拓展核电的应用场景和市场空间。
跟踪核电企业的资质和订单情况是判断企业竞争力的重要依据。例如，部分企业已取得国家核安全局颁发的民用核安全电气设备设计、制造许可证。
一些设备制造企业表示已具备为第三代、第四代核电站提供产品的能力，并且积极开展核电技术应用的各类堆型所需产品的研制和技术储备。这些专业资质和研发能力构成了企业的护城河。
留意核电产业链的整合趋势值得关注。核电行业的重组步伐正在加快，2025年已有企业宣布重组预案。
这种整合有助于提升行业集中度，优化资源配置，增强中国核电产业的国际竞争力。同时，也为投资者提供了观察行业格局变化的窗口。
连云港万亿级石化产业基地旁，全球首个压水堆与高温气冷堆耦合项目正拔地而起，年供应工业蒸汽将达3250万吨。与此同时，人工智能的电力需求正在以每年20%至30%的速度狂飙。
核电机组混凝土浇筑的振动与服务器风扇的嗡鸣，看似两个世界的声音，在能源需求的底层逻辑中产生了共振。当最后一个反对核电融资的堡垒——世界银行转向支持小型模块化反应堆开发时，核电已经悄然完成了从“选项之一”到“必要选择”的转身。
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